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紐約基準WTI原油價格上周跌破50美元/桶的重要心理關口，于上周四(11月20日)觸及近兩年低位48.71美元/桶，但價格迅速回升至50美元/桶上方，周一(11月24日)收報53.51美元/桶。周二亞洲市場開市時，即月WTI成交價報54.25美元/桶。WTI價格上一次達到50美元/桶是在2007年1月18日。

　　底在何方？

　　原油價格勢不可擋的跌勢，令市場人士思索究竟市場底部在何方。周一普氏和路透在北京舉行的中國石油研討會期間，一位業內觀察人士表示：“大多業內人士預計油價將在未來2年內回升，但問題是油價將在什么時候及在什么水平才會觸底反彈。”對市場人士所作非正式調查顯示，似乎市場逐漸達成共識，即40美元/桶可能是合理底部。

　　不管油價最終跌至多低才回升，研討會上浮現的另一個爭論點是回升走勢的特征。另一位與會代表說：“油價觸及重大底部并回升后，將呈V型走勢還是U型走勢(即回升前長時間在低位徘徊)？”輿論傾向于支持后一種情景，但時間、價格水平及回升走勢將主要取決于需求方因素，即全球經濟前景。當前市場受需求驅動，對最近歐佩克產油國減產挺價的舉動，市場基本不為所動。就目前而言，對經濟狀況的感覺是推動價格的最大因素。

　　供應方因素進入長期展望

　　雖然很多有關價格的討論焦點仍完全集中在經濟上，但本周繼續傳出長期供應可能出現瓶頸的擔憂。國際能源署(IEA)首席經濟學家比羅爾(Fatih Birol)11月24日表示，全球性信貸危機正危及世界各地的上游能源項目，并可能導致未來幾年世界經濟復蘇時能源價格飆升。

　　比羅爾在華盛頓的戰略與國際研究中心(Center for Strategic and International Studies)表示，預計未來幾年內全球能源需求將增加，由于原油價格低于預計，加上無法獲得資金，關鍵能源相關基礎設施的未來擴張可能受挫。比羅爾說：“我們幾乎每天都聽到有上游項目因低價(或缺乏資金)而取消、推遲或延期。如明年經濟能回升——希望如此，這些投資不能實現，我們也許會措手不及。這可能引起難以應付的供應問題，并會導致油價達到比去年夏季更高的水平。”

　　比羅爾說，2007年全球能源投資總額達到3900億美元左右，每年需要相若的投資額才能保持與能源需求同步。然而，2008年有大約600億美元的能源投資遭到推遲或擱置，預計2009年這個缺口將增大。他警告說：“缺口將變得越來越大。我們需要確保這些投資能到位。”

　　利空因素暫且主導局面

　　但就目前而言，市場仍然是看跌的。上周沒有多少多頭可依靠的消息。上周美聯儲公布的10月28至29日會議紀要——其中包括對美國經濟的修正悲觀展望，對美國汽車制造商“三巨頭”的最終拯救方案欠奉，以及歐洲方面出來的一連串悲觀數據，均證實了目前宏觀經濟環境繼續惡化。

　　美聯儲預計2009年美國經濟將萎縮0.2%至1.1%，而較早前預測為增長2.0%至2.8%。

　　預計中國2009年開征燃油稅

　　此外，中國業內觀察人士心目中最熱點的議題是久經期待的燃油稅。較早前有傳言稱中國即將在11月下旬下調國內汽油政府指導價，結果為子虛烏有，而最近市場傳言稱，國家規劃機構也許會將下一輪減價推遲至明年初，因為政府可能在1月開征燃油稅，該燃油稅將包含現有的養路費。

　　如情況屬實，則國內煉油企業所受影響將降至最小，因為燃油稅將允許煉油企業回收成品油價格下調后產生的部分損失。燃油稅將由車主在加油站繳納，預計稅率將為當地汽油零售價的30%至50%。目前還不清楚稅款中多高的比例留給煉油企業，多少比例會用于其他支出，比如政府管理的道路保養基金。

　　過去幾年政府曾在幾個場合中表示，在國際原油價格下滑或國內市場改革擴大后，才能在全國范圍內開征燃油稅。既然第一個條件目前已得到滿足，政府出臺燃油稅的時機看來已經成熟。